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日常消费品:猪价快速上涨渐行渐近 荐8股

发布时间:2019-04-10 14:50:21 来源:
    本期投资提示:


本周农林牧渔板块表现优于市场。农林牧渔指数上涨6.58%,同期沪深300指数上涨4.90%,在申万一级行业里排名第9位。。本周行业内涨幅前3的个股分别为:正邦科技(002157)、金新农(002548)、新希望。


生猪养殖上市公司陆续公布2019年Q1业绩预告及3月份销售月报。整体来看,上市公司出栏量基本符合预期,我们维持2019年出栏量预测。预计温氏股份、牧原股份(002714)、正邦科技、天邦股份(002124)2019年出栏量有望达到2400万头、1300-1500万头、700万头、300-350万头。成本上涨成为行业共性,整体抬升幅度约为1-2元/公斤。成本上涨的原因有非洲猪瘟的直接影响,也有调运限制的原因;此外,一季度上市公司为了生物安全防控均进行猪场改造,产生的一次性支出也推升了养殖成本。我们估算温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份的养殖成本分别上升至13、12.7、13.5、14.4元/公斤,牧原股份、温氏股份龙头企业的养殖成本仍然具有显着优势。环比来看,3月份销售均价明显上涨,猪价上涨通道已开启。温氏股份、牧原股份、天邦股份3月份销售均价分别为14.01、13.15、13.34元/公斤,由于猪价上涨,温氏股份、牧原股份3月份生猪养殖业务均实现盈利。


清明节前,猪价小幅上涨;清明节期间,猪价调整。根据布瑞克数据,清明节前,猪价由14.85元/公斤上涨至15.19元/公斤,其中北方地区涨幅较大:河南、黑龙江、吉林、辽宁猪价分别上涨0.2、0.6、0.7、0.5元/公斤,广东生猪价格上涨0.1元/公斤,广西猪价下跌0.2元/公斤。清明节期间,猪价略有调整,其中华中、西北地区调整幅度较大。我们认为主要原因有二:新疆发生非洲猪瘟疫情,猪价由4月2日高点13.4元/公斤下跌至4月7日的11.6元/公斤,4月7日西藏发生非洲猪瘟疫情,我们预计西北地区猪价短期内以跌为主;屠宰、流通环节非洲猪瘟检测有所加码,我们估计有部分库存肉加快投放。3月初快速上涨后,猪价进入盘整阶段,我们预计4-5月份猪价将重启快速上涨。2019年下半年由于存在供需缺口,猪价有望摸高到20元/公斤。


农业农村部畜牧兽医局和全国畜牧总站赴各省草根考察,考察反馈生猪养殖产能大幅下滑,2019年下半年-2020年供需缺口支撑猪价大幅上涨。农业农村部考察的主要结论:北方地区产能去化仍在继续进行中,2019年1月河南省能繁母猪存栏量同比下滑26%,且能繁母猪非理性淘汰仍在继续,影响范围已波及核心产能;继北方主产区后,南方地区非洲猪瘟导致大幅去产能正在进行中,2019年1月广东、重庆能繁母猪存栏量分别下滑26%、16.29%;部分地区后备母猪存栏量下降幅度大于能繁母猪,江西省规模场检测数据显示,2019年1月能繁母猪存栏量仍有18.4%的增长,但后备母猪存栏量大幅下降,降幅约为33.9%;对屠宰企业而言,重庆市反馈开展非洲猪瘟病原检测需要前期大量投入,且检测成本约为80-100元/份,这一要求使得大量小型屠宰场退出,利好屠宰企业集中度提升。


投资建议:2019-2020年非洲猪瘟疫情所致产能去化推动生猪价格确定性上涨,持续推荐生猪养殖板块。生猪养殖板块推荐上市公司:牧原股份、温氏股份,关注正邦科技、天邦股份,其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神(002567)、大北农(002385)、新五丰(600975)、天康生物(002100)、海大集团(002311)、金新农、傲农生物等。此外,白羽肉鸡板块推荐益生股份(002458)、民和股份(002234)、圣农发展(002299)、仙坛股份(002746)、禾丰牧业(603609)。


风险因素:生猪价格上涨幅度低于预期;下半年白羽肉鸡供给增加,价格逐步回落等。


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