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绑定全通教育再冲资本市场 “吴晓波”联姻落寞妖股王为哪般?

发布时间:2019-03-21 18:51:10 来源:

“吴晓波频道”在2017年1月A轮融资时已估值20亿,即使以此为基数,亦占到全通教育当前市值的43.7%。同时,96%的股权收购设置和身为杭州巴九灵最大单一股东的皖新传媒的脚色,亦激发联想

 

 

《投资时报》研究员 陈溢波

写文章、出书、买房、卖酒、跨年演讲,1968年出生的吴晓波早已证明一个“新时代文人”的商业成功。如今,他又试图将打造的事业变成某家上市公司的主体业务之一。

3月17日晚间,全通教育(300359.SZ)公布通知书记称,其将以刊行股份编制收购吴晓波旗下杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称杭州巴九灵)96%的股权,并拟募集配套资金。自3月18日起头,全通教育停牌,估量停牌时辰不跨越10个生意日。

有消息称,杭州巴九灵本来成心于2019年实现独立上市,但因“某些目标未到达IPO门槛”,终极选择以被并购的编制入驻上市公司。

对付这宗估值不低于20亿元且广受市场关注的生意,《投资时报》研究员日前致电全通教育董秘办公室,工作人员表示“如今为默然期,相干事项并不清楚,也不便当回覆”。

颇成心味的是,今朝投资市场以及在线教育行业专业人士大多对此持保留立场。《投资时报》研究员更注意到,关于所谓20亿元的估值预测,其实源自标的项目两年前A轮融资时给出的基数,而即使取此低线,亦相称于全通教育停牌前总市值的43.7%。同时,此前与吴晓波有颇多本钱交集的皖新传媒(601801.SH),异乎平常保持了低调。数据表示,皖新传媒今朝持有杭州巴九灵14.9%的股权,为其最大单一股东。

新三板旧事

关注吴晓波的人们,信托对经常呈如今杭州巴九灵旗下的微信公家号——“吴晓波频道”,以及爱奇艺线上视频节目中与吴几回互动的“巴九灵”并不目生。现实上,作为“吴晓波频道”的某种标识表记标帜性符号,也作为其账号主体,短短几年间,其已几回再三默示出对在本钱市场获取最大价值化认同的狡计心。

公开质料表示,杭州巴九灵注册建立于2014年7月22日,为吴晓波的小我微信自媒体平台——“吴晓波频道”的账号主体。而杭州巴九灵直接全资控股上海巴九灵文化传布有限公司,后者也为“吴晓波频道”的产物主体。

2017年1月,上海巴九灵获得由挚信领投,浙商创投、头头是道和普华本钱跟投的1.6亿元A轮融资,投后估值达20亿元。企查查信息表示,2017年9月29日,上海巴九灵再次获得君联本钱的A+轮融资。

据悉,此次有机缘入驻A股的“吴晓波频道”,早在2015年就曾在那时炽热的新三板市场表态。彼时,“吴晓波频道”尚附属于吴创办的出书公司蓝狮子传媒。2015年年尾,吴携该出书公司上岸新三板市场。

在上岸新三板之前,皖新传媒以1.575亿元生意对价获取蓝狮子传媒45%的股份,为其第一大股东,而吴以30.92%的持股位居第二大股东。这也意味着此时蓝狮子传媒的估值为3.48亿元。而“吴晓波频道”确为蓝狮子传媒带来了丰厚收益——仅2015年就为其进献了四成营收。

出于某种商业考量,2016年“吴晓波频道”即从蓝狮子传媒中剥离,成效导致后者昔时收入大幅降落23.29%,而至2017年年中,其营收、净利再次同比下滑29.65%和73.07%。

对付剥离蓝狮子传媒首要营收及利润单位“吴晓波频道”,身为第一大股东的皖新传媒并未对外界揭晓更多不雅观不雅观点。但《投资时报》研究员注意到,在2016年和2017年,蓝狮子传媒两度抛出定增方案,即以22.25元/股的价钱定增494.4万股,定增金额为1.1亿元,以此估算蓝狮子传媒估值已升至10亿元。同时,两次定增的用处并不一致——上次为填补活动资金、优化财务构造,此后一次则首要用于财经图书影视版权开发及有声付费图书。

更堪玩味的是,因初度定增失败,二次定增时拟认购方已产生调解,而其中仍网罗皖新传媒。

知识付费的关头

对付“吴晓波频道”此次试图转道创业板,市场人士表达出不合不雅观不雅观点。

一位多年处置一级市场股权投资的专业人士对《投资时报》研究员表示,“这些并购背后多会牵扯复杂的小我好处关系,这笔生意看起来是借着皖新传媒的鞭策力,以缓和老股东的压力。”

《投资时报》研究员经由过程查询企查查信息后创造,杭州巴九灵当前的19位股东,90%都与吴晓波、邵冰冰佳耦有着千丝万缕的关系。如持有杭州巴九灵5.50%股份的厦门君联建发新媒体股权投资合资企业(有限合资),就与“吴晓波频道”A+轮投资方君联本钱有所联络关系,君联本钱全资控股的拉萨君祺企业办理有限公司为厦门君联的股东之一;而润物投资的股东之一,即为邵冰冰;蓝轩投资向上穿透的大股东为楼江,而楼江与邵冰冰为亲属关系。

现实上市场仍有疑虑,为何此次生意只涉及96%的股权而非100%?残剩看似无关痛痒的4%的股权中现实蕴藏着什么机密?历时两年后,“吴晓波频道”的真实估值为若干好多?要晓得2015至2016一年间,蓝狮子传媒的估值上升了287%。

同时,默然的皖新传媒是何脚色?现实了局,若以其在杭州巴九灵中14.9%的股权对应2017岁首20亿元的投后估值,即相称于2.98亿元,较该公司之前1.575亿元收购网罗“吴晓波频道”业务在内的蓝狮子传媒45%股权的投资,已然升值89%。只是,这些账面数字并不能随时变现通畅,而独一的途径便是A股上市或被已上市公司并购。

更多的信息截至今朝并未被披露。

固然,如若“吴晓波频道”终极遂了心愿,也必定激发其他连锁反响。

一位处置在线教育规模工作的行业人士告诉《投资时报》研究员:“对付知识付费规模而言,若是‘吴晓波频道’终极成为A股知识付费第一股,将会对整个行业产生必定影响。”

在业内遍及看来,所谓知识付费,不息在做流量生意。现实上,多量“知识内容”的公布必要不竭拉流量、洗流量,且这种碎片化的进修也必需要经由过程加重办事(建社群)来处理到课、完课和复购低的问题。

上述人士称,2017年微信大改版后对公家号影响力庞大,以往靠吸粉、挣流量钱的公家号均受到影响。其中局部涉及知识付费的公家号,在风口事后也缺乏本钱鞭策其继续拉流量、转付费,投入产出内容甚至加重办事。

“近期‘咪蒙’的倒下,更是让政策层盯紧了这一辐射普罗公共的关头规模。此时吴晓波频道选择套现离场,不失为明智之举”,她说。

某种程度上,一度声名鹊起的知识付费已然转化为在线教育。这也意味着此前靠小我着名度推进的“个体户化”运营形式宣告考试考试落幕,将来该市场的主导力量只能是“企业级举动”。

3月17日,全通教育也对别传布宣扬,将与杭州巴九灵配合拓展职业教育新蓝海。还有来自媒体的消息称,“吴晓波频道”或首要以职业教育业务概念上市。

为何是全通教育?

吴晓波此次进击A股本钱市场,选择的“联婚”工具无疑让良多市场人士大跌眼镜。公开质料表示,全通教育于2014年1月21日上岸创业板,主营家校互动进级业务、EdSaaS 业务、继续教育业务。

随后的2015年,正值“互联网+”大热之际,全通教育借助“在线教育第一股”的概念,股价一起攀跃至467.57元/股,甚至跨越彼时的贵州茅台(600519.SH)成为沪深两市第一高价股。

然而,贫窭根基面支持的“辉煌”现实了局难觉得继。数据表示,截至2019年3月15日(停牌前末了一个生意日)收盘,全通教育报收7.22元/股,较2015年顶峰期下跌90%,市值仅录得45.7亿元,即使相较同为教育股的中公教育(002607.SZ),亦只为后者的6%。

 

更值得寄望的是两个征象。

其一,一度“膨胀”的股价引来全通教育高管纷纷减持套现。据统计,自2015年6月至今,该公司高管累计减持套现超8亿元。

其二,全通教育对付并购生意非常热衷。从2015年至今,该公司至少涉及20起并购生意。有投资者甚至向《投资时报》研究员表示,这是一家典范的“支票簿”企业,即几乎完全经由过程并购外部公司浮现业绩添加。来自同花顺的数据表示,截至当前,全通教育共有43家子公司完成并表。

大量并购固然能令营收保持添加,但同时也带来激增的商誉。而巨额商誉减值终极导致这个旧日的股价王走向落寞。

全通教育业绩快报表示,2018年其实现业务总收入8.33亿元,同比下滑19.17%;净亏损6.21亿元,相较上年同期6629.16万元净利润,同比降落1037.51%。深究个华夏因,昔时该公司仅商誉减值就计提6.43亿元。

当商誉减值成为2018年A股上市公司业绩“爆雷”公认的首恶之一,当市场监管层对付局部上市公司高价收购影视类工作室及着名自媒体公号保持高度戒备之际,以“败局系”和“激荡系”闻名的吴晓波,来了。

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