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基金经理谈价值投资:估值低不能成为买入理由

发布时间:2019-07-01 13:48:48 来源:

过来几年,边疆股市迎来价值投资的大播种,以贵州茅台为代表的众多白马股股价不时创新高,为投资者带来了丰厚的利润。但是,价值投资并非买入白马蓝筹股并临时持有这样复杂。

过来几年,边疆股市迎来价值投资的大播种,以贵州茅台为代表的众多白马股股价不时创新高,为投资者带来了丰厚的利润。但是,价值投资并非买入白马蓝筹股并临时持有这样复杂。

笔者以为,价值投资绝非复杂地买入相对估值低的个股或白马蓝筹股,在价值投资理论中,有几点必需要留意,否则容易走入误区或踏入价值圈套。

对内在价值的计算需求“模糊的准确”。价值投资,通常是在股票价钱大幅偏离计算的内在价值的时分,买入股票并等候价值完成。现价与内在价值之差为预期收益率,计算内在价值是一件十分客观的事情,需求对公司所外行业停止详尽的剖析,对公司自身的优优势、护城河、产品/效劳、潜在风险等有十分深化的认知,设定适宜的假定,经过

模型计算公司将来合理的内在价值。内在价值应为一个区间,由于微观、行业及公司诸多内在要素能够不可控。做假定的时分,该当思索多重要素,做根本、悲观和失望假定,在综合评价计算后失掉一个该股的合理价值区间,从而判别以后公司股价能否曾经大幅低估。

除了对公司停止透彻研讨外,对公司所外行业及产业也要深入了解,趋向判别的正确性也十分重要。局部公司除了本身优秀外,在一个前景趋向较好的赛道愈加重要。例如格力电器、美的集团,过来十几年,空调浸透率在中国不时进步,新房销售继续增长,两家公司的股价也下跌数十倍,这阐明对产业的判别与企业价值的计算相反相成,相互验证。假如上市公司自身优势不分明,所处行业进入壁垒也较低,将来业绩增速迟缓甚至衰退的能够性较大,临时继续跑赢市场的概率较小。

相对估值低并不是买入股票的充沛理由。局部公司的相对估值甚至绝对于其他行业/同业的估值都较低,但不能成为买入理由。假如公司将来的盈利才能衰退,所处旭日行业,这种公司临时投资价值较低,能够会成为价值圈套,估值也会不时创新低。

熟习财务剖析办法,辨认“造假”,防止踩雷。对上市公司财务报表停止剖析,重点关注支出确认办法、运营性现金流与净利润能否婚配、关联买卖、费用转移、应收账款规模等目标,此外还应对上下游供给链停止穿插印证。失职调研后,可扫除很多可疑公司,降低踩雷的概率。

以上为笔者总结的价值投资进程中需求留意的几个成绩,最初也是最重要的是,价值并非在短工夫就可完成,股价常常随微观事情而猛烈动摇,有时难免会过于跟随市场动摇而做出错误的买卖决议,只要对公司及行业有着深入的洞见性,才干坚持临时持有,失掉临时复利的播种。

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