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许亮:农产品今年有什么好机会呢?

发布时间:2019-04-12 13:57:49 来源:

  许亮 | 上海东亚期货研发中心研究部经理

  农产品(000061)研究员,超过十年投资研究从业经验,擅长于大宗商品研究,精通农产品产业链。以基本面和产业链为切入点,擅长于研判品种长期趋势。经历过数次商品和经济周期,对于大宗商品的周期性有一定的研究。长期在多家知名媒体上发表研究报告。

  核心观点

  .猪肉的持续高涨对养殖行业的有一定的带动,比如豆粕玉米的消费预期会较此前有所好转,但由于豆粕供应总体过剩,这种提振也需要一定的时间才能体现,短期不会立刻显现出来。生猪补栏需要一个较长周期,大约需要半年到一年的时间。

  .中美谈判和解对棉花来说可能是个不小的利好

  .未来农产品的机会我们建议关注豆粕的逢高抛空机会,或者寻找反套机会,因为后期库存将会再度大幅积累起来,买1抛9可以尝试。对于棉花来说可能是个逢低做多的机会,个人认为国内棉花价格是被低估的,随着六七月份纺织行业消费好转,棉花有望震荡上行。 大宗内参:目前原油和猪肉价格大幅上涨推升CPI,您认为这对农产品会产生哪些影响?

  许亮:目前原油和猪肉价格确实持续上行,对农产品来说影响会有一些。从产业角度看,原油的持续上涨对生物柴油有提振,从而带动油脂的消费增加预期;但目前油脂库存也相对较高,生物柴油的概念也需要原油价格突破70美元之后,所以目前价格对油脂的提振非常有限。猪肉的持续高涨对养殖行业的有一定的带动,比如豆粕玉米的消费预期会较此前有所好转,但由于豆粕供应总体过剩,这种提振也需要一定的时间才能体现,短期不会立刻显现出来。生猪补栏需要一个较长周期,大约需要半年到一年的时间。  大宗内参:中美谈判在下一城,这些因素对相关农产品会有哪些影响?

  许亮:中美贸易谈前景较好,对农产品的影响有一定的分化。比如中国可能进口更多的农产品,进口更多的美国大豆,目前已经购买了大约1200万吨美豆,后期可能继续增加购买量,这对大豆和豆粕来说相对偏空,因为目前整体过剩的基本面下,中国超买美豆将会导致国内库存上升。从目前的船期看国内5月的进口大豆将达到900万吨,6-7月份也将保持900万吨以上的进口量,巨量的进口若再加大美豆进口,国内的压力可想而知。若中美谈判顺利,中国可能会放开此前对美国DDGS的进口限制,这对豆粕形成一定的替代,加剧国内蛋白的供应压力。

所以中美谈判顺利对豆粕是利空的。

  但中美谈判和解对棉花来说可能是个不小的利好。因为目前棉花的下游,纺织服装的出口因中美贸易出现了较大幅度的下滑,若中美和解,对棉花的需求有利;同时中国加大美棉采购对美棉利好,而国内棉花是存在缺口的,进口价格上涨会助推国内价格走强。所以贸易战的和解利好未来棉花的走势。

  大宗内参:您对二三季度豆粕供需怎幺看,投资者需要注意哪些问题?

  许亮:季度的豆粕供需个人认为是个供应旺盛,而需求放缓的季节,供应端巴西大豆上市速度加快,中国也可能加大美豆购买,目前的进口到7月份进口量将再度超过月度900万吨的进口;而需求端因养殖进入季节性高峰期,尤其生猪价格高涨可能带来蛋白需求的好转,但这个好转也只是相对一季度而言。因为猪瘟导致存栏的下降已经成为事实,对豆粕的需求是个负面影响,豆粕今年需求负增长也几成定局,只是幅度可能没有此前想象的那幺大。

豆粕二三季度需求个人认为相对去年可能有个3%-6%的下滑。

  对于投资者我建议多关注进口大豆的到港速度,可能会超出目前的预期,因为当前油厂压榨利润仍然很好,生猪价格的上涨可能会带来一定时间内补库行为,但供应压力要大于需求的上升。另外中美贸易谈判进展也对豆粕产生很大影响,总体是偏离空的。目前生猪的上涨对豆粕的需求会有一个滞后性,存栏短期很难有太大上升空。

  大宗内参:您认为下来农产品哪个机会相对更大一些,策略是什幺?

  许亮:未来农产品的机会我们建议关注豆粕的逢高抛空机会,或者寻找反套机会,因为后期库存将会再度大幅积累起来,买1抛9可以尝试。对于棉花来说可能是个逢低做多的机会,个人认为国内棉花价格是被低估的,随着六七月份纺织行业消费好转,棉花有望震荡上行。

   

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